2021年7月6日晚間，拜登政府與沙特及阿聯酋官員進行會談，希望能夠達成增產協議以阻止油價過快上漲，且市場擔心OPEC+產油國在分歧之下存在價格戰的潛在風險，國際油價創5月底以來的最大跌幅。NYMEX原油期貨08合約73.37跌1.79美元/桶；ICE布油期貨09合約74.53跌2.63美元/桶，跌幅達3.41%，創5月中旬以來的最大跌幅。
而隨之帶來的是聚酯老大哥PTA的大跌，7月7日國內期貨市場開盤后，PTA價格低開低走，收于跌停。當日夜間，國際油價再度下挫，BRENT原油期貨最低觸及72.6美元/桶，夜盤PTA期貨領跌市場，跌幅在4%以上。
短短四天的時間里，PTA價格從領漲轉為領跌，令人咂舌！到底發生了什么？
被油價表象拖累
但PTA暴跌根本原因還是因為它
PTA近期主要的變數在油價，但根本原因在于其自身處于產能投放高峰期內，生產利潤偏薄，缺乏主動的方向性驅動，受原料的波動影響較大所致。
上半年PTA產能、社會庫存創歷史新高，而供應壓力之下，PTA加工費一度降至近5年低點。產能及社會庫存新高擠壓PTA加工費，其中3月月均PTA加工費335元/噸，跌至2016年7月以來的低點。
PTA快速擴能周期之下，PTA擴能速度遠高下游聚酯，上半年產業鏈加工費向下游聚酯轉移，上半年日均理論盈虧為：PTA虧損191元/噸、滌綸長絲POY盈利500元/噸、滌綸長絲FDY盈利324元/噸、滌綸短纖1.4D盈利276元/噸、聚酯瓶片盈利154元/噸。
目前現貨加工差從600元/噸以上壓縮至500元/噸附近。今年上半年的加工差有較長時間在300元/噸以下，而輔料醋酸的價格一路上揚，蠶食行業利潤。按照生產每噸PTA用30-36.5公斤醋酸計算，上半年醋酸用量月均成本在222元/噸，疊加PTA包裝成本合計在264元/噸左右，而上半年PTA平均加工費僅409元/噸，剔除醋酸及PTA包裝成本之后PTA加工費剩余145元/噸左右，無法覆蓋生產過程中折舊、能耗、人工等成本。部分小型PTA工廠生產每噸PTA的醋酸用量在39公斤左右，醋酸高價給小型PTA工廠帶來的成本壓力更大。
生產虧損迫使工廠大面積檢修，漢邦石化220萬噸、華彬石化140萬噸、利萬聚酯65萬噸、上海石化40萬噸等多套裝置在此期間被迫停車，截至目前這些裝置依舊處于停車狀態。短期加工差壓縮后，PTA跌幅會逐漸收窄，再度緊跟原料走勢。
下游旺季預期樂觀
但巨量新裝置投產仍在繼續
下半年旺季將至，行業對于旺季的預期偏樂觀，但近期的上漲過程中，部分下游企業已經提前備貨，長絲庫存明顯下降。而旺季真正到來時，在一致的樂觀預期下，下游各環節或已經在悄然做準備，如果沒有意外的訂單量出現，很可能出現旺季對原料的需求不溫不火的情況。如果訂單能像去年一樣集中爆發，還會帶來階段性的利多。但從今年市場的表現看，出口在二季度明顯受到海運市場運費偏高、運力緊張的限制，5月紡織服裝出口額環比4月增速已經明顯放緩。而國內需求方面，經過去年下半年的放量后，表現較好的家紡在今年二季度明顯轉淡。
下半年，PTA將先消化6月份投產的浙石化二期250萬噸PX及逸盛新材料350萬噸PTA的新增供應，另外一套250萬噸的PX及350萬噸的PTA將在年底投產。今年由于PTA年初投產量大，而PX老裝置意外檢修較多，PX-石腦油價差持續修復，但下半年老裝置檢修量下降，浙石化PX投產后，PX的供應增長，價格或承壓，為PTA帶來成本走弱的預期，因此PTA價格在下半年將面臨PX調整帶來的成本下移及自身供應增長的壓力，相對價格依舊維持低位，絕對價格高度繼續看油價。
綜上所述，PTA近期多頭情緒有所升溫，但油價變臉給了多頭一記重擊。短期PTA加工差壓縮后，在沒有新的利空打壓下，PTA價格再度與油價保持同步。7月如果沒有集中檢修，供需矛盾會比較平緩，基本面缺乏驅動，震蕩為主，但多空分歧依舊存在，預期波動會比較劇烈！
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滌綸長絲本月已漲超500元
但豐盈利潤無情被PTA掠奪
同時近階段，在國際油價以及上游聚酯原料價格的推動下，滌絲價格大幅回升，價格逐漸接近年內最高值。從6月下旬至今，短短半個月時間不到，原料已經上調價格6次左右。7月5-6日，本周連續兩天滌綸長絲漲價，漲價幅度普遍在100-200元/噸左右，錦綸FDY、DTY、POY上漲400-500元/噸，氨綸普漲1000-2000元/噸。
雖然滌絲價格開始回暖，但是漲價自主權卻拱手相讓給了PTA大哥。PTA上漲帶來了較大的成本高壓，滌絲廠家雖然漲了價，但是原先豐盈的利潤卻無情被PTA掠奪了去。據悉，截止上周末FDY150D利潤在39元/噸；POY利潤情況小幅回落，利潤集中在200元/噸；DTY利潤集中在250元/噸。本周以來PTA價格急速拉漲，滌綸長絲雖然跟漲，但利潤空間依然被進一步壓縮了。
百家織造企業抱團漲價
但面料漲價仍然困難重重
7月是一個不平常的月份，更是一個不省心的月份。PTA的上漲行情像一把又一把的大火燃燒著整個聚酯產業鏈上下游市場，在一片熱鬧的漲聲背后，更多的是下游無奈的嘆息聲。
7月4日，泗陽縣環太湖遮光布家紡商會發出漲價通知單：近期受到國際油價回升的刺激，化纖原料漲勢洶洶，下游織造企業成本不斷上升，利潤一再被擠壓，已經處于虧損狀態……最終倡議全體會員根據面料克重不同上漲0.5-1元/米。
來源： 國投安信期貨、卓創資訊、網絡、化纖頭條
