從6100至跌破5800！PTA的底部已經出現了？
發布時間：2024-07-31 09:34:32點擊數：32
2024年7月初以來，PTA經歷了長達近三周的下跌行情，其中7月4日華東PTA市場價6110元/噸，至25日價格已跌破5800元/噸，累計下跌超300元/噸。基于低估值下的需求改善預期，PTA價格在跌至區間下沿后將獲得較強支撐。
成本端：成本塌陷，利好不足
隨著颶風貝里爾登陸德州并在向內陸移動時減弱為熱帶風暴，對煉油活動影響不大，對海上生產原油的影響也可能有限，市場擔憂情緒消退，原油價格不斷高位弱勢調整。隨后相對疲弱的經濟數據引發需求擔憂，美國選情確定性提升也令市場避險情緒加重，弱宏觀牽制下原油持續走弱，布油一度跌破80美元/桶。原油的走弱直接影響到了PX的價格，PX近期絕對價格和利潤雙雙走弱。PX價格下跌與成本端原油相關，利潤壓縮主要是由于供應回升至高位，而需求相對偏弱。具體來看，PX自5月起結束集中檢修，國內開工率從71%回升至86%左右，亞洲開工率從66%回升至79%左右。PX開工率再次回到高位，供應壓力回升導致PX價格明顯轉弱，長短流程利潤均出現不同程度壓縮，其中PX—石腦油價差壓縮至306美元/噸左右，處在近兩年來偏低水平。
供應端：重啟增多，產能充裕
中泰石化120萬噸PTA裝置于7月12日重啟，獨山能源220萬噸PTA裝置于7月6日重啟，此外東北一套250萬噸PTA裝置也按計劃于7月14號重啟，此外，蓬威石化90萬噸PTA裝置、海倫石化120萬噸PTA裝置、逸盛大連兩套共計600萬噸PTA裝置短停后重啟，對PTA供應影響有限。
上周，國內PTA產量為140.56萬噸，較之前一周增長2.1
3萬噸，較同期增長10.17萬噸。國內PTA周均產能利用率至81.73%，環比增加1.23%，同比增加0.91%。周內，1套裝置重啟，11套裝置重啟后因故停車，1套裝置跳電恢復，1套裝置檢修。其中，海倫1#重啟，蓬威重啟后故障停車，逸盛大化跳電恢復，嘉通能源1#檢修，已減停裝置延續檢修。
因此整體來看，PTA貨源供應日漸充裕。
需求端：聚酯減產，利空PTA
自7月開始，瓶片的減產超出市場此前的預期，由于瓶片企業自去年下半年開始就處在虧損的狀態，此次減產也更加堅決，聚酯開工負荷出現了超預期下滑，PTA直接的剛性需求走弱。此外，終端需求明顯轉淡，織機開機率明顯下滑，從開工率看，截至上周，江浙織機負荷下滑至68%，自最高點下降15個百分點，江浙加彈負荷下滑至78%，自最高點下降25個百分點。從終端企業的庫存水平來看，織造廠原料備貨水平極低，而產成品庫存近期呈現不斷累積的態勢。這些微觀指標進一步佐證了當前終端訂單不佳及企業的原料采購意愿非常低。長絲端，聚酯及下游持續維持博弈試探心態，主流聚酯工廠持續累庫的同時一口價也遭遇較大瓶頸。繼6月21日浙江主流聚酯工廠宣布計劃在原有減產上追加10%-18%新增減產的基礎上，部分聚酯工廠7月中旬開始繼續追加減產5%幅度。并且主流短纖工廠也達成一致，在7月底前集中減產10%，引發市場對PTA需求的擔憂。
未來：利空已盡，或將反彈
綜合以上分析，成本端原油和PX的走弱，是造成PTA價格下跌的主要因素。另外，PTA自身的供需也出現了明顯的轉弱，其中需求弱勢是主要因素。不過當前PTA價格已經跌至震蕩區間的下沿附近，我們認為價格進一步下跌的空間已經有限，PTA價格在此處存在一定支撐。有業內人士認為，進入8月中下旬，需求會進入季節性改善期，在下游原料備貨偏低的情況下，需求的季節性特征會更加明顯。基于低估值下的需求改善預期，PTA價格在跌至區間下沿后將獲得較強支撐。來源 |卓創資訊、文華財經、期貨日報、隆眾資訊、網絡、化纖邦
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